La présidente de la Dallas Fed, Lori Logan, a envoyé l’un des signaux les plus « hawkish » parmi les membres du FOMC ces dernières semaines. Elle a déclaré hier qu’une hausse de taux pourrait être nécessaire d’ici la fin de l’année pour ramener l’inflation à l’objectif de 2 %.

« Je suis de plus en plus préoccupée par le fait que des taux d’intérêt plus élevés pourraient être nécessaires plus tard cette année pour rétablir pleinement la stabilité des prix », a-t-elle déclaré lors d’un événement à El Paso.

Sa logique est simple et cohérente. Le marché du travail est équilibré, l’investissement dans l’intelligence artificielle s’accélère et les conditions financières sont accommodantes — en d’autres termes, la politique actuelle est au mieux neutre, voire stimulante. Avec une inflation qui dépasse l’objectif depuis plus de cinq ans et qui repart désormais à la hausse, cette combinaison est inacceptable.

Rappelons que l’indicateur d’inflation privilégié par la Fed, l’indice PCE, a augmenté de 3,8 % sur un an en avril, soit près du double de la cible, tandis que le secteur privé a créé 122 000 emplois en mai 2026 — la plus forte progression mensuelle depuis janvier 2025 et au-dessus des 117 000 attendus. Ce chiffre est en hausse par rapport à l’estimation révisée d’avril de 105 000 et confirme que le marché du travail conserve son dynamisme à l’approche de la saison des embauches estivales.

Il est important de noter que Logan dispose d’un droit de vote au FOMC cette année et qu’elle a déjà exprimé une dissidence lors de la réunion d’avril au sujet d’un langage laissant entendre que la prochaine étape pourrait être des baisses de taux. Son avertissement selon lequel l’inflation pourrait rester durablement supérieure à la cible n’est pas une simple posture rhétorique, mais un signal indiquant qu’elle est prête à voter pour un resserrement. Le principal indicateur qu’elle surveille est la mesure du « trimmed mean » de la Fed de Dallas, un indicateur que le nouveau président, Kevin Warsh, a déjà publiquement salué.

Il est notable que le président de la Fed de New York, John Williams, a adopté une position sensiblement différente le même jour : il a déclaré que la politique monétaire se situe à peu près au bon niveau et qu’il ne voyait pas de besoin évident de relever ou d’abaisser les taux. Cette divergence au sein du comité est précisément ce qui rend les prochaines réunions de la Fed imprévisibles.

Logan se situe clairement dans le camp des « faucons », tandis que Williams privilégie une pause. Le président Warsh n’a pas encore défini publiquement sa position, et les marchés scruteront attentivement ses premiers signaux. Un discours plus restrictif est généralement positif pour le dollar.

Les acheteurs de EUR/USD devraient envisager de prendre 1,1630. Cela permettra de tester 1,1660. De là, un mouvement vers 1,1690 est possible, même s’il sera difficile d’aller au-delà sans le soutien de grands intervenants. L’objectif plus éloigné se situe à 1,1730. À la baisse, seul un intérêt acheteur vers 1,1605 devrait susciter une réaction significative de la part des gros acheteurs. En l’absence de ce support, il sera prudent d’attendre un nouveau plus bas à 1,1585 ou d’envisager des positions longues à partir de 1,1535.

Pour GBP/USD, les acheteurs devront franchir la première résistance à 1,3440 pour viser 1,3475. Le dépassement de ce niveau pourrait s’avérer difficile, avec un objectif supplémentaire à 1,3510. En cas de repli de la paire, les vendeurs tenteront de prendre la main à 1,3410. Une rupture nette sous 1,3410 infligerait probablement de sérieux dégâts aux positions longues et pourrait pousser GBP/USD vers 1,3370, avec un potentiel de baisse allant jusqu’à 1,3340.