L’or aborde le milieu de semaine en position de faiblesse. Mardi, le métal précieux a tenté un rebond en repartant d’un plus bas de cinq semaines autour de 4500,00, mais il n’a pas réussi à gagner en dynamisme et se consolide à proximité de 4580,00.
La cause de cette dynamique atone réside dans la reprise de l’escalade du conflit dans le détroit d’Ormuz qui, au lieu de soutenir l’or en tant que valeur refuge, a paradoxalement renforcé les anticipations d’un durcissement de la politique monétaire de la Federal Reserve, ce qui exerce une pression directe sur cet actif non rémunéré.
Contexte fondamental : le paradoxe du détroit d’Ormuz
Lundi, le président américain Donald Trump a annoncé une opération navale baptisée « Project Freedom » visant à escorter les navires commerciaux bloqués à travers le détroit d’Ormuz. L’Iran a immédiatement réagi. Selon les rapports, les forces iraniennes ont attaqué des infrastructures pétrolières aux Émirats Arabes Unis (EAU), tandis que le président Trump a déclaré que les forces américaines avaient abattu sept vedettes rapides iraniennes.
Trump a averti que « l’Iran sera rayé de la surface de la terre » s’il attaque des navires américains impliqués dans « Project Freedom ». Alors que les tensions autour du détroit d’Ormuz s’intensifient et que les négociations directes restent limitées, le conflit ne montre aucun signe d’apaisement à court terme.
Les économistes soulignent une corrélation clé qui explique le comportement paradoxal de l’or. Depuis le début du conflit avec l’Iran, les prix du pétrole sont devenus un facteur déterminant des mouvements du cours de l’or. La logique suivante s’applique : la hausse des prix du pétrole, toutes choses égales par ailleurs, signale un risque d’inflation plus élevé et augmente donc la probabilité d’un resserrement de la politique monétaire. La perspective de coûts d’opportunité plus élevés liés à la détention d’or exerce, en retour, une pression baissière sur son prix.
Les prix de l’énergie restent nettement au-dessus du seuil psychologique de 100 $ le baril. Le benchmark américain, le West Texas Intermediate (WTI), malgré le repli d’aujourd’hui, se maintient près du niveau de 100,00 $. La hausse des prix du pétrole a ravivé les craintes inflationnistes et renforcé les anticipations de resserrement de la politique monétaire des banques centrales, en particulier de la Fed.
La probabilité d’une hausse des taux de la Fed en décembre est passée à environ 27 %, contre presque zéro il y a une semaine à peine. L’outil CME FedWatch indique que les traders intègrent désormais non seulement une pause, mais aussi une réelle possibilité de resserrement.
Les rendements élevés des bons du Trésor américain et le renforcement du dollar continuent de peser sur le métal, qui ne génère pas de revenu.
Quatre votes dissidents contre une orientation accommodante lors de la réunion du FOMC d’avril (une première depuis plus de 30 ans) indiquent que le nouveau président, Kevin Warsh, devra faire face à des réunions plus difficiles pour satisfaire le souhait exprimé par le président d’obtenir une baisse rapide des taux d’intérêt. Certains économistes maintiennent une prévision de deux baisses de taux au quatrième trimestre, mais seulement si le détroit d’Ormuz est rouvert et si les prix du pétrole commencent à reculer.
Au cours des sept dernières séances de bourse, une corrélation inverse stable entre les prix du pétrole et l’or a été observée. Jusqu’à lundi, les fluctuations de prix sur le marché de l’or étaient moins marquées, donnant l’illusion d’un équilibre temporaire autour de 4 600,00. Cependant, après la publication de solides données américaines et une nouvelle hausse des prix du pétrole, qui a ravivé les craintes de relèvements de taux, le prix de l’or est repassé sous 4 600,00 et a clôturé juste au-dessus de 4 500,00, inscrivant ainsi un plus bas mensuel.
La demande chinoise comme possible point d’ancrage
Malgré la pression actuelle, certains signaux sont également positifs. Selon le World Gold Council, la demande de la Chine pour les lingots et pièces au premier trimestre a été supérieure de près de 67 % à celle de l’année précédente, représentant un peu moins de 45 % de la demande mondiale de lingots et pièces. La Banque populaire de Chine a publié un projet de proposition visant à assouplir les règles d’importation d’or à partir de juin : l’utilisation des « permis à usages multiples » sera élargie, la durée de validité sera prolongée de six à neuf mois, les limitations sur le nombre d’utilisations seront levées et davantage de ports chinois seront autorisés pour le dédouanement des métaux précieux. Cela pourrait apporter un soutien supplémentaire aux prix.
Brève analyse technique
D’un point de vue technique, XAU/USD reste, à court terme, sous le contrôle des vendeurs. La paire se maintient toutefois au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (MME) 200 jours (4340,00), ce qui indique la préservation d’une tendance haussière plus large. Cependant, la situation demeure préoccupante sur les unités de temps plus courtes.
Sur les graphiques 1 heure et 4 heures, la paire reste sous les MME 144 et 200 périodes, un signe classique de poursuite du biais baissier.
- Le RSI (14) sur le graphique quotidien oscille autour de 40–42, ce qui indique un momentum baissier modéré, sans conditions de survente, laissant la porte ouverte à une nouvelle baisse.
- OsMA reste en territoire négatif, confirmant la pression vendeuse persistante et limitant le potentiel de reprise.
Événements clés
| Date | Événement | Impact attendu |
|---|
Mercredi 6 mai | ADP Employment Change (US) | Indicateur avancé du NFP de vendredi |
Mercredi 6 mai | Discours de représentants de la Fed | Indications sur la trajectoire future des taux |
Vendredi 8 mai | Nonfarm Payrolls Report (US) | Déclencheur clé — déterminera la tendance à court terme du dollar et les anticipations de taux |
Le scénario principal suggère que la pression baissière va persister. Tant que le conflit dans le détroit d’Hormuz maintiendra les prix du pétrole au-dessus du seuil de 100,00 $ et que les anticipations « hawkish » à l’égard de la Fed demeureront, l’or restera sous pression.
Un rebond de court terme est possible à partir des niveaux actuels, mais pour un retournement durable, les acheteurs devront franchir la zone de résistance à 4713,00 (MME 200 sur le graphique 4 heures) jusqu’à 4730,00 (MME 50 sur le graphique quotidien).
Ce n’est qu’en franchissant ces niveaux que la voie s’ouvrira vers le seuil psychologique de 5000,00.
Conclusion
L’or se trouve dans une situation paradoxale. Au lieu de tirer directement parti des incertitudes géopolitiques, le métal précieux subit un « effet secondaire » : la hausse des prix du pétrole, qui renforce les anticipations d’inflation et pousse la Fed à durcir sa politique.
La zone clé des 4515,00–4730,00 deviendra le théâtre d’une bataille décisive. Protéger le support à 4515,00–4500,00 est crucial pour éviter une baisse plus profonde vers 4340,00–4200,00 et au-delà.
Outre le « canal pétrolier », la demande physique reste au centre de l’attention. La Chine prévoit d’assouplir ses règles d’importation d’or : l’utilisation des « permis à usages multiples » sera élargie, leur durée de validité portée à 9 mois, les restrictions sur leur utilisation levées et davantage de ports seront autorisés pour le dédouanement des métaux précieux. Cela pourrait soutenir les prix. Les investisseurs devraient suivre de près l’évolution de la situation géopolitique et les données sur le marché du travail américain qui seront publiées vendredi.
