D’un extrême à l’autre. Les investisseurs tentent de répondre à la question de savoir combien de temps tout cela va durer au Moyen-Orient. Les rumeurs de paix imminente font monter les cours de l’EUR/USD. Cependant, dès que ces informations sont démenties, le dollar américain reprend le terrain perdu. C’est ce qui s’est produit avec l’article du New York Times affirmant que des responsables de Téhéran cherchaient à entrer en contact avec la CIA pour discuter des conditions de fin du conflit. Il en a été de même avec les informations selon lesquelles l’Iran serait prêt à renoncer à ses réserves d’uranium. Les démentis qui ont suivi ont ramené les haussiers de l’euro à la réalité.

Généralement, après une période de bouleversements vient le choc, puis le marché tente de donner un sens à la situation. Cela se traduit par une phase de consolidation de l’EUR/USD. En réponse à l’optimisme de Donald Trump quant à l’efficacité des opérations au Moyen-Orient, Téhéran a déclaré que l’intensité des hostilités allait augmenter dans un avenir proche. L’Iran se prépare à un changement de leadership, et les États-Unis suivront la situation de près. L’occupant de la Maison-Blanche n’exclut pas un scénario à la vénézuélienne, dans lequel les nouveaux dirigeants du pays coopèrent avec Washington.

Dynamiques du dollar américain

Pour les marchés, la principale question est la suivante : combien de temps cela va‑t‑il durer ? Les investisseurs hésitent entre un scénario de guerre de 12 jours à l’été 2025, lorsque les États‑Unis et Israël ont attaqué l’Iran, provoquant un pic des prix du pétrole qui s’est rapidement résorbé, et un environnement plus proche de celui de 2022. Au début du conflit armé en Ukraine, des événements très similaires se sont produits : le dollar américain s’est renforcé en raison des craintes que l’inflation n’oblige la Fed à relever agressivement ses taux, ce qui a effectivement eu lieu.

Danske Bank ne pense pas que l’histoire d’il y a quatre ans se répétera, ni que les événements au Moyen‑Orient déclencheront un choc d’inflation. Pour cela, il faudrait un blocage de longue durée du détroit d’Hormuz. L’Iran s’y est préparé. L’intention de Trump de protéger les pétroliers traversant le détroit a provoqué une déclaration de Téhéran sur l’usage de missiles antinavires. Cela n’a rien de trivial pour qui que ce soit.

On a le sentiment que toute prise de parole de Trump provoque la colère de l’Iran. Il est clair qu’il ne s’est pas résigné à son sort et qu’il est prêt à riposter contre les Américains. La question clé, cependant, est de savoir si Washington est prêt à un affrontement prolongé.

Dynamique de l’inflation en Europe

Dans les pays importateurs de pétrole, un scénario de stagflation est en train d’émerger. Lorsque l’inflation menace de s’accélérer sous l’effet de la hausse des prix du pétrole tandis que la croissance économique ralentit, la situation devient particulièrement difficile à gérer. Selon le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, il est plus crucial de s’attaquer en priorité au premier problème. Cela implique que la BCE est davantage susceptible de relever ses taux que de les abaisser, ce qui devrait soutenir l’euro à moyen terme, en particulier si l’« Operation Epic Fury » dure des semaines plutôt que des mois.

D’un point de vue technique, une combinaison de deux barres intérieures pourrait se former sur le graphique journalier de l’EUR/USD, signalant une forte incertitude sur le marché. Il serait judicieux de placer des ordres en attente pour acheter des euros à 1,1645 $ et vendre à 1,1580 $.