วันนี้ UK Office for National Statistics ได้เผยแพร่ข้อมูลเงินเฟ้อประจำเดือนเมษายนซึ่งออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ค่อนข้างมาก ค่าเงินปอนด์ตอบสนองต่อข่าวนี้อย่างเป็นไปตามคาด โดยอ่อนค่าลงในช่วงแรก ก่อนจะปรับตัวฟื้นขึ้นอย่างรวดเร็วในเวลาต่อมา

รายงานระบุว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 2.8% แบบปีต่อปี ลดลงจาก 3.3% ในเดือนมีนาคม ขณะที่ตลาดคาดว่าจะลดลงมาอยู่ที่ 3.0% เมื่อมองผิวเผิน ตัวเลขนี้ดูเหมือนจะเป็นข่าวดี อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่านี่เป็นปรากฏการณ์ชั่วคราว ไม่ใช่การเปลี่ยนทิศทางของแนวโน้มเงินเฟ้อ

การชะลอตัวของเงินเฟ้อเกิดจากปัจจัยหลักคือหน่วยงานกำกับดูแลด้านพลังงาน Ofgem ที่เริ่มใช้เพดานราคาใหม่สำหรับค่าไฟฟ้าและก๊าซตั้งแต่วันที่ 1 เมษายนเป็นต้นไป ราคาค่าไฟฟ้าลดลง 8.4% ในเดือนเมษายน หลังจากที่เพิ่มขึ้น 2.9% ในเดือนมีนาคม และนี่คือปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการชะลอตัวโดยรวม กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ข้อมูลที่ดีขึ้นไม่ได้มาจากภาวะเศรษฐกิจจริง แต่เกิดจากการตัดสินใจในเชิงบริหารของธนาคารกลาง

สำหรับเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation) ก็ลดลงเช่นกัน โดย Core CPI อยู่ที่ 2.5% เทียบกับ 3.1% ในเดือนมีนาคม และเงินเฟ้อในภาคบริการลดลงจาก 4.5% เหลือ 3.2% นี่ถือเป็นสัญญาณที่ช่วยให้สบายใจขึ้นเล็กน้อย เพราะ Bank of England ให้ความสำคัญกับภาคบริการเป็นพิเศษเมื่อพิจารณาการปรับอัตราดอกเบี้ย

ดังที่กล่าวไปแล้ว สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าขณะที่เงินเฟ้อถอยหลังไปหนึ่งก้าวในเดือนเมษายน มันกำลังเตรียมตัวสำหรับการกระโดดขึ้นอีกครั้งเมื่อสิ้นสุดฤดูใบไม้ผลิ ราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงคาดว่าจะผลักดันให้เงินเฟ้อทะลุ 4% ภายในปีนี้ Deutsche Bank คาดว่า หลังจากการปรับตัวลงในเดือนเมษายน เงินเฟ้อจะฟื้นขึ้นในเดือนพฤษภาคมและต่อจากนั้น เมื่อผลกระทบจากช็อกฝั่งอิหร่านสะท้อนออกมาเต็มที่ในข้อมูล ค่าใช้จ่ายก๊าซสำหรับครัวเรือนคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในช่วงฤดูร้อน และในเวลานั้นรายงานจึงจะสะท้อนภาพที่แท้จริง

ขณะเดียวกัน ตลาดกำลังกำหนดราคาเผื่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ BoE อีก 25 จุดเบสิสในการประชุมเดือนกรกฎาคม ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยขึ้นไปที่ 4% ธนาคารกลางกำลังจับตา “ผลกระทบระลอกที่สอง” อย่างใกล้ชิด ได้แก่ ความต้องการขึ้นค่าจ้างที่สูงขึ้น และการผลักภาระต้นทุนไปยังผู้บริโภค ตามสมมติฐานพื้นฐาน ธนาคารกลางคาดว่าเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 3.6% ภายในสิ้นปี 2026 ขณะที่ในกรณีเลวร้ายที่สุดอาจพุ่งถึง 6.2% ภายในต้นปี 2027

สำหรับเงินปอนด์อังกฤษ ข้อมูลในวันนี้สะท้อนภาพสองด้าน การที่เงินเฟ้อลดลงต่ำกว่าที่คาดในเชิงทฤษฎีช่วยลดแรงกดดันต่อการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุก ซึ่งบั่นทอนแรงหนุนต่อค่าเงินปอนด์ อย่างไรก็ตาม ตลาดก็เข้าใจอย่างชัดเจนถึงลักษณะชั่วคราวของผลลัพธ์ในเดือนเมษายน และจากที่ยังคงมีการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมอยู่ จึงไม่ได้เร่งรีบปรับมุมมองต่อนโยบายการเงิน มีแนวโน้มว่าผลกระทบของข้อมูลชุดนี้ต่อเงินปอนด์จะจำกัดอยู่เพียงระยะสั้น จนกว่าข้อมูลเดือนพฤษภาคมจะเผยให้เห็นว่าช็อกด้านพลังงานจากอิหร่านได้ซึมลึกเข้ามาในเงินเฟ้อของอังกฤษมากน้อยเพียงใด