बाजार के प्रतिभागी कई कहानी रेखाओं के समाधान का इंतजार कर रहे हैं, जो भू-राजनीतिक और मैक्रोइकॉनॉमिक दोनों हैं। घटनाओं की आगे की गतिशीलता या तो डॉलर के पक्ष में या विपरीत दिशा में पलट सकती है।

जनवरी की FOMC बैठक के मिनट्स, जो बुधवार को प्रकाशित हुए, ने अमेरिकी डॉलर को केवल अल्पकालिक समर्थन प्रदान किया, उनके अप्रत्याशित रूप से "हॉकिश" स्वर के बावजूद। लंबे समय बाद, FOMC के सदस्यों ने मौद्रिक नीति को कड़ा करने की संभावना को नकारा नहीं किया। ट्रेडर्स केंद्रीय बैंक से केवल दो विकल्पों की उम्मीद कर रहे थे—वेट-एंड-सी की स्थिति बनाए रखना और ब्याज दरों में कटौती करना। हालांकि, इस बार कई समिति सदस्यों ने स्पष्ट रूप से कहा कि "यदि महंगाई लगातार लक्ष्य स्तर से ऊपर रहती है तो दरों में वृद्धि एक संभावना बनी रहती है।"

दूसरे शब्दों में, सामान्यत: मौद्रिक नीति में और ढील देने के संकेत के बजाय, मिनट्स ने "दो-तरफा मूवमेंट" की संभावना का सुझाव दिया। फेड केंद्रीय बैंक आने वाले डेटा के आधार पर किसी भी दिशा में जा सकता है। इस बीच, समिति के कई सदस्यों ने सहमति व्यक्त की कि अगली दर कटौती "महंगाई में स्पष्ट गिरावट" पर निर्भर करनी चाहिए।

तो ऐसे हॉकिश मिनट्स के बीच डॉलर को सिर्फ अल्पकालिक समर्थन क्यों मिला? EUR/USD जोड़ी ने 17-स्तर का परीक्षण किया, लेकिन 1.1800 लक्ष्य के नीचे समेकित नहीं हो सकी। इसके अलावा, गुरुवार को, इसने 18-स्तर तक एक अल्पकालिक सुधारात्मक रिबाउंड भी किया। इसके पीछे क्या है?

मेरे अनुसार, यह अनिश्चित मूल्य गतिशीलता CPI के गतिशीलता से जुड़ी हुई है। याद रखें कि जनवरी में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) वर्ष दर वर्ष 2.4% पर धीमा हो गया, जबकि पिछले महीने यह 2.7% था। कोर CPI भी 2.5% तक गिरा। इसका मतलब है कि उपभोक्ता क्षेत्र से मूल्य दबाव कम हो गया है।

जनवरी का CPI रिपोर्ट जनवरी की FOMC बैठक के बाद प्रकाशित हुआ था, जबकि मिनट्स ने उस समय के दृष्टिकोणों को दर्शाया। CPI वृद्धि पर नवीनतम डेटा ने सबसे हॉकिश परिदृश्य (यानी, दरों में वृद्धि) को लागू करने को लेकर चिंताओं को कम किया, क्योंकि जनवरी में महंगाई ने फेड के लक्ष्य स्तर की ओर एक ठोस कदम बढ़ाया, न कि इसके विपरीत।

फिर भी, यह कहानी अभी भी चल रही है। जिज्ञासा का समाधान शुक्रवार को होगा जब अमेरिकी कोर PCE सूचकांक जारी किया जाएगा। जैसा कि ज्ञात है, यह एक प्रमुख महंगाई संकेतक है जिसे फेड बहुत करीब से मॉनिटर करता है। दिसंबर में यह 2.8% था, और अधिकांश विश्लेषक उम्मीद करते हैं कि यह जनवरी में उसी स्तर पर रहेगा। हालांकि, अगर यह सूचकांक उम्मीदों के विपरीत 3% लक्ष्य के करीब पहुंचता है, तो जनवरी की FOMC बैठक के मिनट्स "नया रंग" प्राप्त करेंगे, और बाजार फिर से इस वर्ष दरों में वृद्धि के संभावनाओं पर चर्चा करेगा। परिणामस्वरूप, डॉलर की मांग में वृद्धि होगी।

हालांकि, अगर कोर PCE सूचकांक 2.7% (या उससे कम) तक धीमा हो जाता है, तो बाजार CPI की नीचे की गतिशीलता को "याद" करेगा, जिससे महंगाई के धीमा होने का समग्र चित्र मजबूत होगा। उस स्थिति में, फेड के हॉकिश धमकियाँ अपनी प्रासंगिकता खो देंगी।

एक और कहानी भी बन रही है—भू-राजनीतिक। CBS न्यूज के अनुसार, संयुक्त राज्य अमेरिका 21 फरवरी को ईरान पर हमला करने के लिए तैयार है। इस बीच, Axios, अपने स्रोतों का हवाला देते हुए, दावा करता है कि अमेरिकी सैन्य अभियान "कई सप्ताह या उससे अधिक" तक चल सकता है, जो सीमित कार्यों के बजाय एक पूर्ण युद्ध जैसा होगा। संयुक्त राज्य और इज़राइल द्वारा एक संयुक्त सैन्य अभियान का विकल्प भी विचाराधीन है।

हालांकि, सभी अंदरूनी सूत्रों का मानना है कि ट्रम्प ने अभी तक अंतिम निर्णय नहीं लिया है, क्योंकि आगे की वृद्धि के विशाल जोखिमों के कारण। अगर ईरान में युद्ध लंबा खिंचता है (जिससे अमेरिकी सैनिकों के बीच महत्वपूर्ण हताहत होने की संभावना है), तो अमेरिका में राजनीतिक संकट उत्पन्न हो सकता है, और अन्य "साइड इफेक्ट्स" जैसे तेल की कीमतों में अचानक वृद्धि (जो होर्मुज जलडमरूमध्य के संभावित बंद होने के कारण हो सकता है) और पूरे खाड़ी क्षेत्र में अस्थिरता।

भू-राजनीतिक जोखिम बहुत उच्च हैं, इसलिए दुनिया—सहित वित्तीय दुनिया—आगे की घटनाओं का इंतजार कर रही है।

हमें यह नहीं भूलना चाहिए कि शुक्रवार को अमेरिकी GDP वृद्धि के चौथी तिमाही के आंकड़े (प्रारंभिक अनुमान) भी प्रकाशित होंगे। पूर्वानुमान के अनुसार, अमेरिकी अर्थव्यवस्था केवल 2.8% बढ़ी, जबकि तीसरी तिमाही में 4.4% और दूसरी तिमाही में 3.8% वृद्धि हुई थी।

यह सभी "कहानियाँ" EUR/USD जोड़ी पर मजबूत असर डाल सकती हैं। उदाहरण के लिए, यदि कोर PCE सूचकांक धीमा होता है और GDP वृद्धि रिपोर्ट लाल क्षेत्र में जाती है (कमजोर पूर्वानुमानों के बावजूद), तो डॉलर पर महत्वपूर्ण दबाव होगा, क्योंकि फेड के भविष्य के कदमों को लेकर डॉविश उम्मीदें फिर से बढ़ जाएंगी। लेकिन एक वैकल्पिक परिदृश्य भी संभव है, जहाँ उपर्युक्त रिपोर्ट हरे क्षेत्र में आती हैं, और ईरान वॉशिंगटन के साथ समझौते पर सहमति जताता है। उस स्थिति में, ग्रीनबैक स्थिति का लाभार्थी बन जाएगा।

जिज्ञासा का समाधान शुक्रवार को होगा (कम से कम मैक्रोइकॉनॉमिक रिपोर्ट्स के संदर्भ में), जबकि आज के लिए, EUR/USD जोड़ी पर वेट-एंड-सी स्थिति लेना उचित होगा: पैमाने किसी भी दिशा में झुक सकते हैं।