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歐元/美元。本週前瞻：PCE、ISM、非農就業報告、美國GDP以及歐元區通膨

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28.09.2026 12:38 AM

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即將到來的一週正好橫跨九月與十月的交界，完整且密集的宏觀經濟數據將陸續登場。公布的內容相當多元：我們將看到八月份核心PCE指數的數值、美國第二季GDP的最終估值、九月份ISM製造業指數，以及美國勞動市場的關鍵數據（JOLTS、ADP、NFP）。在大西洋彼岸，德國及整個歐元區的通膨增長報告也將發布。毫無疑問，這些數據將引發EUR/USD的劇烈波動——問題只在於，究竟會利多買方還是賣方。美國勞動力市場本週對美元最重要的第一份報告將是於週二公布的 JOLTS。7 月美國職缺數為 727 萬。該指標已連續第三個月下滑，8 月也預期將延續下降趨勢。多數專家預計職缺將降至 723 萬。這樣的結果本身不至於對美元造成災難性打擊，但勞動力需求若進一步降溫，將加深市場對美國勞動市場韌性的疑慮。換言之，若數據落在預期值或更差，就會敲響一記「警鐘」，可能動搖美元的地位。週三則輪到 ADP 接棒。8 月私人部門僅新增 3.8 萬個就業職位，此前 7 月為 4.4 萬，6 月為 9.8 萬。也就是說，私人部門就業已連續三個月呈現下行趨勢。不過，9 月預期將小幅回升至 7 萬。預期值（以及任何低於 10 萬的數字）都將釋出美國私人部門偏弱的訊號，但考量前幾個月呈現下降走勢，即便如此溫和的回升，仍可能在背景上為美元提供一定支撐。若數據低於 3.8 萬，美元將面臨顯著壓力，因為那將顯示私人部門就業進一步惡化，並加劇對整體美國勞動市場的憂慮。最後，在週五將公布本週 EUR/USD 的關鍵報告之一——NFP。回顧先前 8 月的報告，基本上彌補了 7 月的疲弱。8 月美國經濟意外新增 16.2 萬個就業職位，而 7 月僅增加 2 萬（最初報告為減少 2.3 萬）。失業率維持在 4.1%，勞動參與率為 61.6%（高於先前的 61.4%），平均時薪按月上升 0.3%，按年上升 3.1%。多數分析師預期，美國經濟在 9 月將新增 9.8 萬個就業職位。失業率預計仍為 4.1%，薪資增長也預料維持在 8 月的步調。若說 JOLTS 和 ADP 能在「當下」引發市場反應，那麼 9 月的 NFP 則可能改變市場對貨幣政策的預期軌跡——至少就聯準會 10 月會議而言。就目前來看，10 月升息的機率（依 CME FedWatch）約為 65–70%，而 12 月約為 50%。強勁的 NFP 將鞏固鷹派情境，對 EUR/USD 造成明顯壓力。但若數據表現疲弱，美元在整體市場的地位將走弱，因為交易員很可能會重新調整對進一步緊縮（目前聚焦於 12 月）的預期。美國通膨、GDP 與 ISM週三將公布美國核心 PCE

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