Tuần trước, đồng bảng Anh biến động khá hạn chế, chủ yếu giao dịch trong một biên độ hẹp. Việc thiếu vắng các tin tức kinh tế nội địa đáng kể đã khiến sự chú ý chuyển sang kết quả các cuộc bầu cử địa phương.

Thất bại nặng nề của Labour Party, với việc mất khoảng 1.500 ghế, đã đưa rủi ro chính trị lên hàng đầu. Áp lực đang gia tăng đối với lãnh đạo đảng, Keir Starmer. Thị trường đang theo dõi sát sao bất kỳ dấu hiệu nào về các ứng viên lãnh đạo thực sự tiềm năng hoặc những thay đổi có thể xảy ra trong định hướng chính trị. Câu hỏi then chốt là thị trường sẽ phản ứng thế nào trước sự bất định chính trị này: liệu thị trường sẽ tiếp tục xem đây là yếu tố hỗ trợ (thông qua việc đóng các vị thế bán khống và giảm kỳ vọng về phần bù rủi ro), hay sẽ bắt đầu tính vào giá một mức phần bù rủi ro bền vững hơn?

Tăng trưởng kinh tế Anh đang đi theo quỹ đạo đi xuống: GDP chỉ ở mức 1% so với cùng kỳ năm trước, hoặc 0,1% theo quý. Thị trường nhà ở cũng đang cho thấy mức suy giảm rõ rệt. Các số liệu PMI tháng 4 cao bất ngờ đặt ra nhiều nghi vấn. Có những hoài nghi về tính bền vững của mức tăng trưởng này, nếu xét tới chi phí năng lượng sắp tới đối với doanh nghiệp. Những con số cao này có thể phản ánh các đơn đặt hàng trong tâm lý hoảng sợ trước nguy cơ thiếu hụt nguồn cung.

Diễn biến tiếp theo của tình hình phần lớn phụ thuộc vào giá năng lượng và tình hình tại eo biển Hormuz. Nếu eo biển này bị phong tỏa trong vài tuần, Bank of England nhiều khả năng sẽ tăng lãi suất ít nhất hai lần, thậm chí có thể ba lần trong năm nay. Lập trường cứng rắn của Iran, với các yêu cầu bồi thường, công nhận quyền kiểm soát eo biển Hormuz và dỡ bỏ các biện pháp trừng phạt, cùng với việc lập trường của Tehran bị Trump coi là không thể chấp nhận được, đang duy trì mức độ bất định rất cao.

Về lạm phát, tình hình có thể diễn biến theo hai hướng trái ngược nhau. Trong khi thị trường đặt cược vào khả năng một hiệp ước hòa bình thực sự sẽ được ký kết, nếu điều đó không xảy ra, lạm phát, theo dự báo của NIESR, có thể lên tới 5–6% vào cuối năm và tiếp tục tăng trong năm 2027. Không cần phải nói cũng rõ rằng kịch bản này sẽ đẩy bất kỳ nền kinh tế nào vào suy thoái, khi lạm phát tăng cùng với nhu cầu tiêu dùng suy giảm và GDP đi xuống. Hiện tại, BoE đang định hướng theo Kịch bản B (xem bản tổng quan trước), nhưng các diễn biến đang bắt đầu đi gần hơn tới kịch bản tồi tệ nhất, trong đó thất bại của Đảng Lao động trong cuộc bầu cử chỉ là một bước tiếp theo.

Vị thế bán ròng đối với đồng bảng Anh đã tăng thêm 0,3 tỷ USD trong tuần báo cáo, lên -5,4 tỷ USD, với vị thế đầu cơ vẫn nghiêng về xu hướng giảm, và mức giá tính toán tiếp tục đi xuống một cách rõ rệt.

Mặc dù đồng bảng Anh hiện vẫn đang duy trì quanh các mức đã được ghi nhận trước khi xảy ra xung đột ở Trung Đông, dư địa tăng trưởng thêm dường như đã cạn kiệt. Một bước đột phá trong đàm phán giữa Mỹ và Iran có thể kích hoạt làn sóng tâm lý tích cực trong ngắn hạn và đẩy đồng bảng vượt lên trên đỉnh gần nhất tại 1,3658. Tuy nhiên, kỳ vọng vào một xung lực tăng giá mạnh là không hợp lý. Kịch bản có khả năng xảy ra hơn là mức đỉnh hiện tại đã được hình thành, và cặp tỷ giá sẽ bắt đầu quay đầu giảm về vùng 1,3450/70. Diễn biến tiếp theo sẽ phụ thuộc vào tình hình ở Trung Đông và khả năng leo thang của cuộc khủng hoảng chính trị nội bộ.