Не говори гоп, пока не перепрыгнешь. Рынок акций США празднует окончание войны на Ближнем Востоке, которая вот-вот возобновится. Американцы захватили иранский танкер в Ормузском проливе, хотя до этого Тегеран во всеуслышание заявил, что главная нефтяная артерия планеты открыта для коммерческих судов. Впрочем, у Белого дома другое мнение. Его хозяин обещает разбомбить каждый мост и каждую электростанцию, если мирное соглашение не будет подписано. Был ли повод у S&P 500 открывать шампанское?

Победные серии Nasdaq 100

Нефть существенно выше, чем до конфликта на Ближнем Востоке. Доходность казначейских облигаций – тоже выше. Финансовые условия более жесткие, но широкий фондовый индекс обновляет рекордные максимумы на протяжении трех дней подряд, а победная серия Nasdaq 100 составляет 13 дней. Речь идет о самом продолжительном периоде с 2013. Парадокс? Оптимисты утверждают, что рынок акций просто привык к подобной среде. На самом деле в основе его ралли лежит FOMO – страх упустить выгоду. И это само по себе очень опасно.

Ожидания сильных корпоративных отчетов за первый квартал и заниженные фундаментальные оценки. Что может быть лучше для покупок S&P 500? На уровне октябрьского пика широкого фондового индекса соотношение цены к форвардной прибыли составляло 23. Затем коэффициент упал до 20. По технологическим компаниям его снижение оказалось еще более существенно.

Динамика соотношения цены к форвардной прибыли по технологическим компаниям

Как правило, когда P/E падает – это тревожный знак. Такое происходит во время рецессий. Эксперты Уолл-стрит понижают прогнозы прибыли, акции распродаются из-за опасений снижения корпоративных доходов. Напротив, ралли «цены к прибыли» – результат оптимизма. Оценки потенциальных доходов компаний увеличиваются, привлекательность бумаг возрастает, их покупают, цена растет.

На этот раз падение P/E – результат комбинации снижения котировок и повышения прогнозов по прибыли. В первую очередь по эмитентам нефтегазового сектора и технологическим корпорациям. Те отметились американскими горками: индекс акций Великолепной семерки после проседания к мартовскому дну на 17% вырос после отскока на 20%. Характерным представителем стал Microsoft. Бумаги компании обвалились на 34% от октябрьского пика, а затем взлетели на 19%.

По мнению Goldman Sachs, для продолжения ралли S&P 500 потребуется, чтобы центробанки вернулись к тем позициям, на которых они встречали вооруженный конфликт на Ближнем Востоке. В конце февраля они рассуждали об ослаблении денежно-кредитной политики.

Технически на дневном графике S&P 500 был выполнен первый из двух ранее обозначенных таргетов на 7100 и 7180, что позволило частично зафиксировать прибыль по лонгам. Неспособность «быков» закрепиться выше 7100 станет признаком их слабости и поводом для краткосрочных продаж.