A alta dos preços do petróleo, impulsionada pela escalada no Oriente Médio, pressionou o ouro, mas o metal reage menos ao Brent do que à perspectiva de que o Fed possa, eventualmente, cortar as taxas, caso a inflação permita. Essa visão é compartilhada pelo presidente do Fed de Nova York, John Williams — e os compradores de XAU/USD a levam em consideração.

Os ataques do Irã à infraestrutura energética dos Emirados Árabes Unidos elevaram os futuros do Brent com vencimento em dezembro aos níveis mais altos desde o início do conflito. O Fed espera, com razão, que preços de energia mais elevados, por meio de efeitos de segunda ordem, pressionem a inflação — cenário em que a política monetária teria de ser apertada. As probabilidades de um aumento da taxa dos fundos federais em 2026 subiram brevemente acima de 30%, o que fortaleceu o dólar e pressionou o ouro.

A dinâmica do ouro e as perspectivas de um aperto monetário pelo Fed

Vale lembrar como o ouro reagiu à reunião do FOMC de abril. Três dissidentes se opuseram à redação que sugeria que as taxas "podem ser cortadas", argumentando que os custos de empréstimo poderiam, com a mesma facilidade, subir a partir dos níveis atuais. O XAU/USD despencou após essa sinalização, embora comentários posteriores de John Williams tenham ajudado os compradores a recuperar parte das perdas.

Os bancos centrais continuam sendo importantes apoiadores do metal. De acordo com o World Gold Council, os bancos centrais compraram 244 toneladas de ouro em barras no primeiro trimestre — o fluxo trimestral mais forte em um ano e acima das 208 toneladas registradas no quarto trimestre de 2025. A gigante cripto Tether adquiriu 6 toneladas entre janeiro e março, elevando suas reservas para 132 toneladas, o equivalente a US$ 19,8 bilhões.

O Bank of America ainda projeta uma alta do ouro para US$ 6.000 por onça em um horizonte de 12 meses, com base na atividade dos bancos centrais e de outros participantes do mercado físico. Já a WisdomTree argumenta que aumentos de juros por parte dos bancos centrais seriam um erro de política que, no fim das contas, poderia favorecer a valorização do ouro.

De fato, uma política monetária mais restritiva por parte do Fed e de outros bancos centrais, em meio a uma desaceleração da economia global, tenderia a enfraquecer ainda mais o crescimento. O risco de uma recessão global aumentaria significativamente e, em um ambiente como esse, o XAU/USD costuma apresentar bom desempenho.

A forte demanda por ouro físico e a ainda presente perspectiva de flexibilização monetária por parte do Fed estão limitando a queda do metal. Por outro lado, uma desescalada no Oriente Médio provavelmente atuaria como gatilho para uma forte alta do ouro.

Do ponto de vista técnico, um padrão de reversão conhecido como Anti-Turtles pode estar se formando no gráfico diário — um possível sinal de que o movimento corretivo contra a tendência de alta está perdendo força. Nesse contexto, faz sentido considerar compras caso o XAU/USD rompa as resistências em US$ 4.600 e, posteriormente, em US$ 4.630.