عالمی مارکیٹ کا تجربہ déjà vu: AI dot-coms کی جگہ لے لیتا ہے اور Nvidia نیا Cisco بن جاتا ہے۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ سرمایہ کار بلبلہ بنائے بغیر جدید رہنے کی کوشش کرتے ہیں۔

امریکی اسٹاک مارکیٹ کے اشاریہ جات میں ریکارڈ بلندیوں اور Nvidia کی مارکیٹ کیپٹلائزیشن $4 ٹریلین سے تجاوز کرنے کے درمیان، زیادہ سے زیادہ مارکیٹ کے شرکاء 90 کی دہائی کے آخر میں ہیج فنڈ کی حکمت عملیوں سے قرض لیتے ہیں۔ ایسا لگتا ہے جیسے لہر پر سوار ہو لیکن طوفان کے ٹکرانے سے پہلے ساحل سے نکل جائے۔

انٹرنیٹ بوم کے دوران، ہیج فنڈز نے بلبلے کو چیلنج نہیں کیا لیکن ہوشیاری سے اس کی پیروی کی۔ نتیجے کے طور پر، وہ ہر سہ ماہی میں مارکیٹ کو 4.5 فیصد تک پیچھے چھوڑنے میں کامیاب ہوئے۔ آج، منطق وہی ہے. "ہم وہی کر رہے ہیں جو 1998 سے 2000 تک کام کیا،" آمونڈی سے فرانسسکو سینڈرینی کہتے ہیں۔ وہ "غیر معقول جوش" کی پہلی علامات کو نمایاں کرتا ہے - AI کمپنی کے اسٹاک کے لیے آپشن ٹریڈنگ میں جوش۔ مارکیٹ کے خاتمے کی کوشش کرنے کے بجائے، وہ "دوسری لہر" کی تلاش کر رہا ہے جو سافٹ ویئر، روبوٹکس اور ایشیائی ٹیکنالوجیز میں کم تعریفی کمپنیاں ہیں۔

گوشاک اثاثہ جات کے انتظام سے تعلق رکھنے والے مارکیٹ کے تجربہ کار سائمن ایڈلسٹن، جنہوں نے ذاتی طور پر ڈاٹ کام دور کا مشاہدہ کیا، ایک دو ٹوک نقطہ نظر کا اشتراک کرتے ہیں: "کمپنیاں ایسی مارکیٹ کے لیے کھربوں خرچ کر رہی ہیں جو ابھی موجود نہیں ہے۔" وہ تجویز کرتا ہے کہ "AI انماد" کا اگلا مرحلہ متعلقہ صنعتوں میں پھیل سکتا ہے - آئی ٹی کنسلٹنگ سے لے کر جاپانی روبوٹکس تک۔ اس کا نتیجہ سادہ ہے: "جب کوئی سونا دریافت کرتا ہے، تو بیلچے بیچنے والی دکان تلاش کریں۔"

کچھ اسے لفظی طور پر لے رہے ہیں۔ فیڈیلیٹی انٹرنیشنل یورینیم پر شرط لگا رہی ہے، اس امید سے کہ AI ڈیٹا سینٹرز کی ترقی سے توانائی کی کھپت میں اضافہ ہوگا۔ دریں اثنا، Carmignac Magnificent Seven سے منافع کو مزید خاص کمپنیوں میں بھیج رہا ہے، جیسے کہ تائیوان کی فرم Gudeng Precision، جو چپ سازوں کو سامان فراہم کرتی ہے۔

تاہم، ہر کوئی اس حوصلہ افزائی کا اشتراک نہیں کرتا. تجزیہ کار خبردار کرتے ہیں کہ کوئی بھی تکنیکی انقلاب انتہائی چیزوں کے بغیر کبھی نہیں آیا۔ Pictet Asset Management "بلبلے کی اینٹوں" کی نشاندہی کرتا ہے: اگرچہ ترقی AI کمپنیوں میں واضح ہے، لیکن یہ شاذ و نادر ہی مطابقت رکھتی ہے۔ سینئر حکمت عملی نگار ارون سائی ہمیں یاد دلاتے ہیں کہ مائیکروسافٹ، ایمیزون، اور الفابیٹ کے بنیادی اصول مضبوط ہونے کے باوجود، یہ اسٹاک مارکیٹ کو ناقابل تسخیر نہیں بناتا ہے۔

کچھ اس سب کو دور سے دیکھنے کو ترجیح دیتے ہیں۔ جینس ہینڈرسن سے پورٹ فولیو مینیجر اولیور بلیک برن یورپی اور صحت کی دیکھ بھال کے اثاثوں کے ساتھ امریکی ٹیک پوزیشنوں کو ہیج کر رہے ہیں، واضح طور پر کہتے ہیں، "ہم 1999 میں رہ رہے ہیں۔ بلبلا ابھی نہیں پھٹا ہے۔"