Di mana ada asap, di situ ada api — pasaran diingatkan semula tentang pepatah itu apabila harga Brent hampir mencapai AS$92 setong, disusuli kenaikan hasil Perbendaharaan AS.

Saham menyusul Perbendaharaan dalam gelombang jualan; kebimbangan mengenai inflasi mengatasi sentimen positif terhadap cip dan kecerdasan buatan. Kejatuhan menjejaskan kebanyakan saham dalam Indeks S&P 500, walaupun terdapat beberapa pengecualian — SanDisk naik 8.9%, Marvell meningkat 5.5% dan Micron naik 4.1% selepas laporan mengenai kenaikan pendapatan suku kedua Anthropic sebanyak 14 kali ganda. Sementara itu, hasil bon 30 tahun meningkat ke paras tertinggi sejak 2007, dan pasaran derivatif mula mengambil kira kemungkinan gelombang pengetatan dasar monetari seterusnya.

Timur Tengah sekali lagi menjadi punca gangguan. Presiden Donald Trump memberi isyarat bahawa beliau tidak bercadang untuk melanjutkan perjanjian yang telah luput dengan Iran dan tidak tergesa-gesa meredakan konflik di sekitar Selat Hormuz — laluan yang membawa sebahagian besar penghantaran minyak dunia. "Harga minyak perlu turun; jika tidak, kadar faedah akan kekal terlalu tinggi dan indeks S&P 500 bakal berdepan pembetulan," amaran daripada Interactive Brokers.

Namun bukan hanya geopolitik yang menekan sentimen. Jualan runcit China meningkat hanya 0.6% pada Julai — jauh di bawah jangkaan dan paras bulan Jun — menambah petunjuk kelembapan permintaan global. Perlu diingat, laporan jualan runcit AS yang mengecewakan sebelum ini telah mencetuskan kebimbangan pasaran. Walaupun begitu, Goldman Sachs menyatakan keuntungan syarikat-syarikat dalam indeks S&P 500 meningkat 6.4% — kadar terbaik dalam lima tahun jika tidak mengambil kira sektor tenaga. Jika dimasukkan penilaian semula pegangan saham syarikat permulaan berasaskan kecerdasan buatan (AI), pertumbuhan keuntungan keseluruhan hampir mencecah 50%.

Pada hakikatnya, pasaran sedang mengimbangi dua kekuatan: kenaikan harga minyak yang mendorong jangkaan inflasi lebih tinggi dan seterusnya retorik Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih ketat di satu pihak, dan keputusan korporat yang kukuh yang menyokong selera risiko global di pihak yang lain. Minit mesyuarat terakhir Rizab Persekutuan yang akan diumumkan pada 18 Ogos mungkin menjadi faktor yang mengubah imbangan ini. Pelabur kini mengambil pendekatan tunggu dan lihat: hanya tinggal beberapa hari lagi sebelum perhimpunan simbolik bank pusat di Jackson Hole, sementara pasaran bon kerajaan telah mula memberi isyarat kebimbangan yang meningkat mengenai disiplin fiskal AS.

Laporan Nvidia pada minggu hadapan berpotensi sama ada mengekalkan momentum dalam sektor teknologi atau mencetuskan kejatuhan harapan yang dibina laksana rumah kad. Risiko nampaknya hampir seimbang; masa akan menentukan jalan mana yang terbukti tepat.

Mampukah pasaran menahan tekanan serentak daripada kenaikan harga minyak, hasil Perbendaharaan AS dan risiko geopolitik? Atau adakah cerita tentang kejatuhan ekonomi mendadak sekali lagi akan terbukti terlalu awal?

Daripada sudut teknikal pada carta harian, S&P 500 sedang bergelut untuk mencecah nilai wajar pada paras 7,745 mata. Lantunan semula akan membuka ruang untuk menambah kedudukan beli, manakala penurunan di bawah paras tersebut akan mencetuskan aktiviti jualan jangka pendek.