Jumat lalu, indeks saham AS ditutup melemah. S&P 500 turun 0,05%, Nasdaq 100 terkoreksi 0,24%, dan Dow Jones Industrial Average merosot 0,09%.

Meski demikian, pasar memulai pekan yang baru dan menutup kuartal ini dengan nada optimistis setelah terjadi lagi pembalikan arah dalam cerita terkait Iran. Kontrak berjangka atas S&P 500 dan Nasdaq 100 naik setidaknya 0,7% hari ini setelah Axios melaporkan adanya kesepakatan antara AS dan Iran untuk menghentikan serangan dan bertemu pekan ini di Qatar guna melanjutkan pembicaraan mengenai Selat Hormuz. Ini merupakan perubahan nada yang tajam setelah akhir pekan yang tegang. Sejak Kamis, konflik meningkat secara signifikan ketika Iran menyerang sebuah kapal kontainer, tanker pembawa minyak Qatar, serta pangkalan militer di Kuwait dan Bahrain, yang memicu serangan balasan dari AS.

Reaksi harga minyak sangat mencerminkan situasi dan menandakan perubahan dalam psikologi pasar. Brent menghapus kenaikan awal dan kini diperdagangkan relatif tidak berubah di kisaran USD 72 per barel, meskipun eskalasi akhir pekan tergolong serius. Beberapa minggu yang lalu, pertukaran serangan seperti ini akan mendorong harga minyak melonjak tajam; sekarang pasar memandangnya sebagai sesuatu yang sementara.

Pada saat yang sama, dana mulai berotasi keluar dari emiten chip utama ke kelompok perusahaan yang lebih luas. MSCI All Country World Index turun 2,1% pekan lalu terutama karena aksi jual saham semikonduktor, sementara S&P 500, yang tidak terlalu terbebani oleh saham-saham berkapitalisasi raksasa tersebut, justru mencetak rekor tertinggi. Semua ini mengindikasikan bahwa aliran dana mengalir ke hampir semua sektor kecuali teknologi. Ini adalah tanda yang sehat bahwa reli pasar mulai melebar melampaui kelompok sempit pemimpin AI, di mana konsentrasi berlebihan tersebut berulang kali diperingatkan oleh Bank of America. Jika rotasi ini bertahan, pasar akan menjadi lebih tangguh, ditopang oleh basis perusahaan yang lebih luas alih-alih hanya beberapa nama besar.

Risiko tetap signifikan. Bank for International Settlements dalam laporan tahunannya pada hari Minggu menyebut ancaman utama berupa koreksi tajam pada reli AI, inflasi, dan tekanan fiskal. Lembaga yang berbasis di Basel itu memperingatkan bahwa perekonomian global berada di persimpangan antara kemajuan dan bahaya, dan ketahanannya kini diuji lebih berat. Presiden Federal Reserve Richmond, Tom Barkin, menggemakan pandangan tersebut, menyatakan bahwa inflasi masih terlalu tinggi dan meneruskan nada hawkish yang disuarakan pekan lalu oleh Williams, Goolsbee, dan Hsu.

Agenda utama pekan ini adalah forum tahunan bank sentral di Sintra, yang akan menampilkan komentar dari Kevin Warsh, serta rangkaian data ketenagakerjaan AS, termasuk non?farm payrolls. Pasar akan mencermati setiap sinyal terkait kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September.

Gambaran teknikal untuk S&P 500 menunjukkan bahwa tugas langsung bagi pembeli hari ini adalah menembus level resistance di $7.381. Hal itu akan menunjukkan kekuatan dan membuka jalan menuju $7.404. Menguasai level $7.427 akan semakin mengokohkan posisi kubu bullish. Di sisi bawah, jika selera risiko melemah, pembeli harus mempertahankan level $7.355. Penembusan ke bawah level tersebut akan dengan cepat mendorong instrumen kembali ke $7.339 dan membuka jalan menuju $7.319.