إذا كان Donald Trump مستعداً لتحمّل استفزازات إيران، فإن أسواق الأسهم الأمريكية قد نفد صبرها. لفترة طويلة، تجاهلت المؤشرات الأمريكية إلى حدّ كبير العوامل الجيوسياسية، مدعومةً بالتحفيز المالي والنقدي، ونتائج الشركات القوية، وحالة الهوس بالذكاء الاصطناعي. لكن لا شيء يدوم إلى الأبد. فقد أدّت الهجمات التي شنّتها الجمهورية الإسلامية على الكويت والبحرين إلى موجة بيع في مؤشر S&P 500. وسلسلة المكاسب الممتدة توقفت قبل يوم واحد فقط من معادلة المسار الصعودي لعام 1995.

أداء مؤشر S&P 500

على الرغم من إصرار البيت الأبيض على أن الوضع تحت السيطرة وأن المحادثات مع إيران مستمرة، يقوم المستثمرون بإعادة تقييم التطورات في الشرق الأوسط. لا يوجد نظام لوقف إطلاق النار، بل إن حدة الصراع المسلح أقل مما كانت عليه من قبل. الأعمال العدائية آخذة في التوسع، وTrump لن يعود إلى القصف المكثف إلا إذا بدأ أفراد الجيش الأمريكي في السقوط قتلى.

في جميع الأحوال، يظل مضيق هرمز فعلياً مغلقاً وتستمر مشكلات الإمدادات، وهو ما تقول OECD إنه قد يبطئ نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي إلى 2.1%، في أضعف وتيرة منذ الجائحة. التضخم في دول مجموعة العشرين قد يرتفع إلى 4.4% في عام 2026 و4.7% في عام 2027. وستُضطر البنوك المركزية إلى رفع أسعار الفائدة في المتوسط بمقدار 50–75 نقطة أساس. كل ذلك يهدد بركود عالمي، ويجب أن يتفاعل مؤشر S&P 500 مع هذه التطورات.

ديناميكيات النمو العالمي والتوقعات

من الصعب تحديد ما الذي ينبغي أن يخشاه سوق الأسهم الأمريكي أكثر: تباطؤ الناتج المحلي الإجمالي العالمي أم تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي. فقد ارتفعت احتمالات رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في عام 2026 إلى 56% وسط صدور بيانات كلية أمريكية قوية وتصاعد نبرة التشدد في تصريحات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية FOMC. وتحذّر رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوري لوغان، من أن البنك المركزي سيلجأ إلى تشديد السياسة النقدية في وقت لاحق من العام إذا تعذّر كبح التضخم.

في أواخر عام 2025، كانت البيانات الأمريكية الضعيفة تُعتبر في الواقع إيجابية للأسهم لأنها عززت احتمالات خفض الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. ومع بداية الصيف، انعكس هذا المسار: إذ أصبحت بيانات توظيف قوية في تقرير ADP للقطاع الخاص وقراءات متينة لمؤشرات التوظيف في ISM للخدمات بمثابة محفزات لعمليات البيع في مؤشر S&P 500، لأنها تزيد من احتمالات تشديد السياسة النقدية.

هل سيستغل المتداولون هذا التراجع للشراء عند الانخفاض، أم أن ما نراه هو بداية تصحيح أعمق؟ الوقت كفيل بالإجابة.

من الناحية الفنية، يُظهر الرسم البياني اليومي أن مؤشر S&P 500 يتراجع بعد موجة ارتفاع طويلة. لا يزال الاتجاه الصاعد قائماً، لذلك فإن الارتدادات من مستويات الدعم الديناميكية المتمثلة في المتوسطات المتحركة أو مستويات المحور القريبة عند 7,490 و7,460 تبدو منطقية كفرص لبناء مراكز شرائية تستهدف المستوى الصعودي المذكور سابقاً عند 7,700.