يواصل سوق الأسهم الأمريكي إظهار قدر لافت من الصمود. ففي النصف الأول من الجلسة الأوروبية يوم الخميس، حدّث مؤشر S&P 500 مستوياته القياسية التاريخية، متداولًا فوق مستوى 7,470.00.
وقد حدث ذلك على الرغم من بيانات صادمة لمؤشر تضخم أسعار المنتجين (PPI)، والتي أعادت إشعال المخاوف من المزيد من التشديد النقدي. وبدلًا من ذلك، استند المستثمرون إلى اجتماع قادة الولايات المتحدة والصين، آملين أن يسهم هذا اللقاء في تقليص مخاطر التجارة، وأعادوا تركيزهم على قطاع التكنولوجيا.
الخلفية الأساسية: تجاهل الواقع، توقف متشدد، ترشيح Warsh، وقمة الولايات المتحدة–الصين
كان المصدر الرئيسي لتوترات السوق أمس هو مؤشر أسعار المنتجين لشهر أبريل. كانت الأرقام صادمة، وبعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين يوم الثلاثاء، أشارت مرة أخرى إلى تضخم لا يتراجع.
قراءات PPI الرئيسية:
- مؤشر أسعار المنتجين السنوي: 6.0%، التوقعات 4.9%، السابق 4.3%
- مؤشر أسعار المنتجين الأساسي (على أساس سنوي): 5.2%، التوقعات 4.3%، السابق 4.0%
- مؤشر أسعار المنتجين الشهري: 1.4%، التوقعات 0.5%، السابق 0.7%
كانت هذه أقوى القراءات منذ ديسمبر 2022. وما يبعث على القلق بشكل خاص أن الارتفاع السريع في أسعار الطاقة (بدفع من إغلاق مضيق هرمز) بدأ ينتقل إلى قطاعات أخرى، ما يعني اتساع نطاق انتقال التضخم. يحذر الاقتصاديون من أن الفجوة بين PPI وCPI وصلت إلى أوسع مستوياتها منذ عام 2010، في إشارة إلى ضغوط تضخمية مستمرة في الأشهر المقبلة.
على الرغم من صدمة التضخم هذه، لم يغرق السوق في موجة بيع حادة، ويُفسَّر ذلك باختيار المستثمرين التركيز على قمة الولايات المتحدة–الصين وقوة قطاع التكنولوجيا، متجاهلين مؤقتاً الإشارات المقلقة.
أعادت الأسواق تسعير التوقعات فوراً، منهية تماماً سيناريو خفض الفائدة في 2026، ومحوّلة التركيز نحو احتمال رفع الفائدة بحلول نهاية العام. واقترب عائد سندات الخزانة لأجل 30 سنة من 5%، ما زاد من تكلفة الفرصة البديلة للمستثمرين.
وقد ترسخ التوجه المتشدد مع مصادقة مجلس الشيوخ يوم الأربعاء على Kevin Warsh كرئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي. ويعزز ترشيحه المخاوف من استمرار السياسة المتشددة لفترة طويلة، إذ يُعرَف بتفضيله للدولار القوي ومعارضته للنهج التيسيري.
أصبحت القمة بين الرئيس الأمريكي Donald Trump ورئيس الصين Xi Jinping الحدث الرئيسي الذي حال دون موجة بيع أوسع. كانت التوقعات بتحقيق اختراقات ملموسة منخفضة، لكن انعقاد الاجتماع بحد ذاته، والمؤشرات على استقرار العلاقات، استُقبلت بإيجابية.
تشير التقارير إلى أن الجانبين ناقشا إتاحة وصول أكبر للشركات الأمريكية إلى السوق الصينية، وزيادة الاستثمارات الصينية. ومن النتائج الرئيسية أيضاً التأكيد على أن مضيق هرمز يجب أن يظل مفتوحاً، وأنه لا يجب مطلقاً السماح لإيران بالحصول على أسلحة نووية. هذا التصريح الجيوسياسي كان إشارة إيجابية قوية. كما تلقى قطاع التكنولوجيا دفعة إضافية من وجود المدير التنفيذي لشركة Nvidia، Jensen Huang، ضمن وفد Trump، ما عزز الآمال بتخفيف القيود على الصادرات.
تحليل فني موجز
من الناحية الفنية، يواصل مؤشر S&P 500 إظهار ديناميكيات صعودية قوية بعد ارتداد قوي من القيعان بالقرب من مستوى 6,310.00 في نهاية شهر مارس.
على الأطر الزمنية القصيرة والمتوسطة والطويلة، يتم التداول أعلى المتوسطات المتحركة الرئيسية (50 و144 و200)، وتظل المؤشرات الأساسية في المنطقة الإيجابية (الصعودية).
على الرسم البياني اليومي، يتحرك كلٌّ من مؤشر القوة النسبية RSI والاستوكاستيك في منطقة تشبّع الشراء، ما يشير إلى احتمال دخول السعر في مرحلة تماسك أو تصحيح بعد موجة الصعود الممتدة، وهو ما يلمح إليه أيضًا مؤشر OsMA على شكل أعمدة. لا يزال OsMA أعلى مستوى الصفر، لكنه لم يعد في حالة ارتفاع، بل بدأ يتراجع قليلًا.
السيناريو الأكثر ترجيحًا في الأيام المقبلة هو استمرار التماسك في النطاق 7,400.00–7,500.00، مع احتمال هبوط باتجاه 7,347.00 (متوسط EMA200 على الرسم البياني للساعة الواحدة). سيعمل السوق على استيعاب نتائج القمة وتقييم الجوهر الفعلي لأي اتفاقات تجارية وتكنولوجية، والتي قد تكون أقل أهمية من الآمال المعلّقة عليها.
الأحداث الرئيسية
- الخميس–الجمعة، 13–14 مايو: لقاء رئيس الولايات المتحدة Trump مع رئيس الصين Xi Jinping في بكين — المحرّك الجيوسياسي الرئيسي؛ أي اتفاق يتعلق بالتكنولوجيا أو الرسوم الجمركية سيدعم استمرار الارتفاع.
- اليوم، الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش: صدور بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية لشهر أبريل — لتقييم مدى صمود الطلب الاستهلاكي.
- 15 مايو: النهاية الرسمية لفترة ولاية Jerome Powell كرئيس للاحتياطي الفيدرالي — استكمال عملية انتقال قيادة الفيدرالي.
الخلاصة
يواجه مؤشر S&P500 وضعًا متناقضًا. بيانات التضخم الصادمة (ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين السنوي إلى 6.0%) وتصاعد التوقعات بسياسة متشددة من الاحتياطي الفيدرالي (ارتفاع عوائد السندات) تخلق خلفية هابطة تقليديًا. ومع ذلك، يواصل قطاع التكنولوجيا، المدعوم بآمال تخفيف القيود على الصين وصلابة أرباح الشركات، دفع المؤشر إلى مستويات أعلى.
ستكون المنطقة 7,400.00–7,500.00 ساحة المعركة الحاسمة في الأيام المقبلة. البقاء أعلى مستوى 7,410.00 يبقي على فرصة اختراق 7,500.00 والتوجّه نحو 7,600.00. المؤشرات الفنية الموجودة في منطقة تشبّع الشراء تحذّر من احتمال حدوث تصحيح، لكن حتى الآن يظل الزخم الأساسي المدفوع بالقمة أقوى تأثيرًا.
اطلع أيضًا على: S&P500 (SPX): النظرة السيناريوهية بتاريخ 14.05.2026
مع استمرار ارتفاع التضخم، يبقى قطاع التكنولوجيا متماسكًا. هذا التماسك، إلى جانب الآمال الدبلوماسية في بكين، حال دون تراجع السوق. ينبغي للمستثمرين متابعة نتائج القمة وبيانات مبيعات التجزئة وتعليقات رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد Kevin Warsh عن كثب.
